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调整来了，你怕了吗？
对于很多基金经理来说，这一波调整实在预料之中。7月以来市场快速拉涨，势必需要一场调整，才能延续健康的上行趋势。
有绩优基金经理直言，在公募基金新老产品持续地大力吸金之下，新入库的“子弹”都在寻找合适时机快速入市，而调整就是他们的好机会，它们不仅会起到缓和市场调整幅度的作用，还会强化以机构投资者为主导的投资风向。
遇到调整怎么办？
Choice数据显示，今年以来新基金成立数量已经超过去年全年，且发行份额超过1万亿份，其中，股票型基金、混合型基金已在往亿份冲刺。
这还只是新基金的发行数据，绩优老基金的吸金能力更不是盖的，即将出炉的二季报基金规模数据值得期待。
尤其是7月来的这波行情，助推了大量资金注入基金产品，而这些子弹，都是要真枪实弹打出去的，那么什么时候打出去呢？
基金又不傻，谁原意高位接盘？自然是跌了再买，更何况是在明知道调整会来的情况下。
今年来业绩跑赢99%同类产品的泰信中小盘精选基金经理董季周认为，三季度市场若调整不必恐慌。如果市场出现大调整，新老基金吸纳的资金会快速入市，起到拉动市场回暖的作用。因此，整体而言，三季度投资可以较为乐观，若出现大幅调整，就是加仓优质标的的好机会，反而是踏空的心理冲击可能更大。
和聚投资执行董事于军也认为，一轮行情的产生通常需要两个条件：一是宏观经济筑底回升，二是利率向下。宏观经济无需特别强的向上动力，只需筑底回升即可。今年上半年，宏观经济有较扎实的筑底，在此基础上，市场出现复苏性回升，同时当前货币*策和财**策对资本市场而言也偏友好。目前，结构性大行情已展开，且回调力度不会很大。
不过，董季周同时也提示投资者，尽管目前市场对下半年整体情况较为乐观，但一些风险点如果爆发，就要额外留心了。
比如宏观经济层面的风险，今年受疫情影响，就业压力大，货币及财**策都很宽松，虽然三季度大概率不会出现流动性收紧的情况，但不排除后期有这样的可能，因此需要注意*策面对流动性的影响；另外，海外市场需求、美国大选变数以及行业之间估值分位数的裂口增大等也需注意。
三季度投资方向在哪里？
说完调整，继续说基金大量吸金后产生的连带投资影响：多位基金经理认为，三季度单纯判断风格比较困难，但可以确定的是，股市三季度将是资金推动的市场，机构资金的偏好对投资风向有指向性作用。
7月来的这波行情的一个特征是成交量显著放大。
董季周认为，这个现象背后的内在因素在于，居民储蓄行为发生了较大变化，随着近些年来公募基金涌现了大量长期业绩优异的产品，赚钱效应加强，从而吸引居民大类资产配置从过去以房地产为主，转向了以基金配置为重点。
他认为，今年以来爆款基金频现，以机构资金为主导、偏向机构配置思路的市场正在持续强化，且不会轻易改变。这意味这机构投资者的话语权将更大，对风格的影响也更大。
基金等机构资金最青睐什么？无疑是消费、医药、科技。
董季周认为，从机构偏好方向来看，首选行业龙头。其次，在后工业化时期，就行业贡献度而言，消费、信息行业的价值显著提升，这些领域诞生牛股的机率较大。最后，从成交量来看，食品、医药、电子、计算机一直靠前，公募基金的选择方向也主要是消费、医药和科技。
以今年绩优的医药主题基金为例，为什么医药板块在投资者普遍认为涨幅过大的情况下，仍然不断冲高？他认为，一方面，市场看好医药生物领域中报的绩优表现，另一方面，资金推动是重要因素。
在他看来，今年上半年医药类基金在权益类基金中的业绩佼佼者，也因此这类基金上半年吸金效应彰显，强者恒强积累了不少子弹，这些子弹的出路主要还是医药类重仓股，更别提医药板块的不少公司质地优秀本就是基金、北向资金的青睐股这一点了。
另外，还有些机构资金的隐藏“套路”……
比如沪上某基金经理透露，6月30日是基金半年度业绩排名的最后时间节点，很多医药主题基金的基金经理有动力在这个节点前推高医药股，从而拉高产品业绩，这对近阶段医药板块继续推高也有一定影响。
今年上半年股票类、偏股混合类基金业绩排行
不少基金经理直言：机构抱团股，还是你的机构抱团股，至少三季度看来，机构资金主导的市场还将延续。
“未来，消费医药科技都要用成长股的思路去选股，首要因素不是估值，而是市值空间，当然，分红、股息率类的股票另当别论。”董季周说。
编辑：张亦文
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本期责任编辑：王宙洁
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